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创投要诀之七:用“显微镜”察看真情实况

作者:zcct     发布时间:2011年09月27日 17:22

肖水龙
     
深圳市创东方投资有限公司董事长
站在创业投资新的10年起跑线上,行业经历了一轮爆发性的增长以及迎来创业板登场之后,资产价格已经被不断推高,竞争和风险都相应增加,最终强者愈强的定律将会显然。

说白了,就是专业能力强的公司将在激烈的竞争之中做强做大,而一些想在创投的热潮中扎堆碰运气的公司最终将会被清洗出局。新的10年的考试将会充满难题,那么在考试之前做好每一道试题,弄清楚各种概念和数据,进入投资的现场自然能灵活运用,得心应手。

问题的核心仍然是,如何看清一个公司并确定是否值得投资。在你对公司的创业团队、所处行业和行业地位、经营指标经过谨密的考察分析了解,已经初步认可投资项目,但更加清晰地看清楚公司,你还要从微小项目逐项分析,才能多方位地了解公司的真实能力。

这就好比找对象,经过初步接触印象良好心旌摇荡,但这远远不够,你还必需更加深入地了解对方。对于投资的态度亦应如此,拿起显微镜察看公司经营的各种指标,充分了解公司的经营状态。告诉一个秘密,善于伪装的人往往在细节上会暴露真性情。同理,公司大的数据可以出来,而小的数据往往会透露真实。这些够威够力的小数据指标共有八个,公司真实能力的大小在这些小家伙面前将真相大白

A资产周转率:也就是给你多少钱,你能带来多少收入。如果你拿1元钱做生意,收回了3元,也就是资产周转率31,那么这就是属于轻资产型公司,高科技公司一般都是轻资产型。大多的创投都会对重重资产型公司不感兴趣,也就是资产周轻率低于11的公司。

计算公式:总资产周转率=销售收入÷平均总资产(该项指标反映资产总额的周转速度,周转越快,反映销售能力越强。)

B资产负债率:投资Pre-IPO的公司,该指标一般不能高于60%,合适度为40%—50%,很简单该指标太高表明企业的风险很大,太低则表明公司发展需求不大,也就是说你负债低不缺钱,还上市融资干什么。

计算公式:资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%(资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该指标体现一个企业的资本结构是否合理)

C流动比率:主要是表明企业手里有多少钱可以用来应急还债,一般来说比率越高表明公司度过危机的能力也比较强。创业的道路风风雨雨,多一份抗风险的能力,就意味着能坚持走得更远一些,离成功的可能性就更大一些。

计算公式:流动比率=流动资产÷流动负债(反映企业的短期偿债能力。流动资产是最容易变现的资产,流动资产越多,流动负债越少,则短期偿债能力越强)

D应收帐款周转天数(应收帐款周转率):一般来说,应收帐款周转率越高、平均收帐期越短,说明应收帐款收回快,用于再投入的效率就会越高,公司发展的步子就会更大一些。否则,企业的营运资金会过多地呆滞在应收帐款上,影响正常的资金周转,就像一台车子,缓慢而艰难地前行,你还能跑过别人吗?

计算公式:应收帐款周转率=销售收入÷平均应收帐款(应收帐款周转率反映应收帐款的周转速度,也就是年度内应收帐款转为现金的平均次数)

应收帐款周转天数=360÷应收帐款周转率(表示自企业从取得应收帐款的权利到收回款项,转换为现金所需要的时间)

E销售毛利率:贵州茅台的销售毛利率高达90%以上,而有的销售毛利率则处于10%以下,显然毛利率越高说明产品的竞争能力越大,该指标越高自然越惹投资人的喜爱。

计算公式:销售毛利率=(销售收入产品成本销售收入(销售收入扣除销售产品或商品成本后,有多少钱可以用于各期间费用和形成利润,是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利)

F净值报酬率:一些优质项目,在投资一年后该指标就能达5%以上并非鲜见,不过创投的目标是未来数十倍甚至数百倍的收益。

计算公式:净值报酬率=(净利润÷平均股东权益)×100%(净值报酬率是净利润与平均股东权益(所有者权益)的百分比,也叫股东权益报酬率。该指标反映股东权益的收益水平)

G经营活动净现金流:一般来说,企业财务状况越好,现金净流量越多,所需资金越少,反之,财务状况越差,现金净流量越少,所需资金越多。一个企业经营净现金流量为负,说明企业需筹集更多的资金满足于生产经营所需,否则企业正常生产经营难以为继。另外,公司现金流有问题,而应收账款迟迟收不回来,有可能做假账,如销售1000万虚开5000万,其他4000万自然长久地躺在应收账款的账上,那么公司的实际销售你就会了心中有数。

定义:企业在一个会计期间(年度或月份,通常指年度)经营活动产生的现金流入与经营活动产生的现金流出的差额(这一指标说明经营活动产生现金的能力,企业筹集资金额根据实际生产经营需要,通过现金流量表,可以确定企业筹资总额)。

H市场占有率:当一个企业获得市场25%的占有率时,一般就被认为控制了市场。企业市场份额的不断扩大,可以使企业获得某种形式的垄断,这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。但也要警惕企业市场份额太大的瓶颈,也就是大得已经没有增长空间了,但销售每年也就2—3亿,这也是很危险的,说明已经没有发展空间,成长性也就无从谈起,投资也就无从谈起。但还要进一步具体来看,如一些优势或垄断性的产品,即使由于市场的空间及生产的约束使销售接近天花板,但仍然可以不断提高产品价钱来实现净利快速提升,如茅台酒;一些企业还可以品牌效应进入关联行业步入快速发展之道;还可以通过并购来相快发展。

定义:也可称为市场份额,是企业在运作的市场上所占有的百分比,是企业的产品在市场上所占份额,也就是企业对市场的控制能力(市场占有率对企业至关重要,一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一,另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率是由企业的产品力、营销力和形象力共同决定的)。

 

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